十八大以來，我國環保重視程度不斷提高，環境治理投資也穩定增長，但與發達國家相比，我國環境污染投資占 GDP 的比例仍處于較低水平。最新十九大報告中我國主要矛盾的變化表明我國已由過去的盼溫飽、求生存轉為盼環保、求生態，環保高度得到大幅提升。

另外，報告提出，2020年前要堅決打好污染防治的攻堅戰，結合2035年生態環境根本好轉的目標，我們判斷未來十年我國環保行業將持續景氣。

環保行業是典型的受政策驅動的行業，回顧我國環保工作多年以來存在著推進不順利、地方干預、產權不明晰等難題，其根本原因是因為缺乏頂層設計和完善的制度，近年來，政策在不斷地完善，推動行業快速進入新時代

中國環保行業市場規模

受國家加快推動生態文明建設、社會公眾環保意識提高等多因素推動，中國環保行業快速增長。據前瞻產業研究院發布的《環保行業發展前景與投資預測分析報告》數據顯示，總產值從2012年的29,908.7 億元增加到2015 年的45,531.7億元，與上年相比增長16.4%。預計2016-2018年我國環保行業將保持18%左右的增速，到2018 年，環保行業產值規模將達到74,799.2億元。

重點非電行業盈利狀況改善，為環保投資奠定基礎

在“供給側改革”的推進下，鋼鐵、水泥、玻璃等行業產能大幅縮減，產品價格呈上漲趨勢，企業盈利、現金流均得到有效改善。

我國環保投資規模仍待提高

根據發達國家環保產業的發展經驗，國家環保投入一般占GDP比重高于2%，達到3%才能使環境質量得到明顯改善，在投資高峰時期占比更高，且投資高峰一般可持續10年以上。

我國環保投資規模還亟待提高。近十幾年，我國環保投資占GDP比重始終在2%以下，長時間處于在1.5%以下，與發達國家的差距較大。我國2016年環保投資占GDP比重僅1.24%，想要實現環境質量得到明顯改善，我國的環保投資規模還遠遠不夠。

中國環保產業有望成為下一個世界第一

扶持意義巨大，環保產業有望成為下一個世界第一。我國環保產業產值居世界第二位，與世界第一美國僅相差7%。

2020年時間窗口臨近。《“十三五”節能環保產業發展規劃》，2020年節能環保產業將成為支柱產業。節能環保產業增加值占國內生產總值比重為3%左右，主要節能環保產品和設備銷售量比2015年翻一番。

2018年環保行業展望：基本面向好，投資價值凸顯

展望2018年，環保行業迎來了注重治理“效果”的黃金發展階段。一方面，生態文明建設地位顯著提高，環境治理的投資規模仍待加強;另一方面，環保督查進入常態化，排污許可證制度穩步推進，環保稅法將正式實施，行業監管日趨完善、嚴格。同時，PPP模式作為環保投資的重要手段規范化進程加速，將由數量向質量提升。

環保行業碎片化趨勢具有必然性

環保行業本質：環保行業由業務內容相關度較弱的多個子版塊構成，不同板塊之間的協同性較弱，驅動行業不斷成長的邏輯不是技術的迭代或需求的升級，而是政策指揮棒下，政府投資或監管重點，在不同子板塊之間的單方向轉移。

環保監管邊界不斷拓寬，子版塊必將層出不窮：由于我國多年工業粗放發展與環保監管不嚴，我國的環保問題解決仍舊任重而道遠，因此，隨著監管邊界不斷拓寬，政策覆蓋范圍逐步全面，未來環保子版塊不斷涌現，將成為行業常態。

2018年是環保行業“效果化”進程加速的一年，隨著政策的不斷推進，行業有望迎來高速、健康發展。與此同時，影響行業估值表現的風險因素有望逐漸改善(市場偏好有望向中小市值轉變；環保督查影響有望落地；民營資本有望在PPP中發揮更重要的作用;板塊估值已經回落到歷史低位)，投資價值凸顯。